公司2010年實現營業收入約34.54億元，同比增長57.69%；實現凈利潤0.7億元，成功扭虧為盈；EPS約為0.12元。公司扭虧為盈主要由于相較于大尺寸面板價格的持續滑落，中小尺寸面板在今年的需求卻相對旺盛，智能手機和平板電腦的熱銷成為其主要成長動力之一。 

　　上海天馬資產重組事項進展低于市場預期，公司近期決定繼續推進上海天馬資產重組事項，我們認為公司未來獲得通過是大概率事件，并且未來幾年成都天馬和武漢天馬資產注入也是大概率事件；公司還受托管理中航光電子所擁有的5代液晶面板線和中航國際與NEC合資公司70%股權，我們認為這顯示了公司未來有望成為集團中小尺寸液晶面板資源整合平臺，而這些資產未來也有望陸續注入深天馬A，我們估計待全部資產注入后，公司營業收入規模將超過100億元。 

　　武漢CF生產線將很快順利量產，預計公司液晶面板生產線全部采用自產CF后，整體毛利率將提升約5%。 

　　AMOLED被譽為下一代顯示技術，在視覺感受上相比TFT-LCD有較大的優勢。 

　　若未來大尺寸AMOLED良品率實現突破和成本下降到合理范圍，將在各個顯示領域全面替代液晶顯示。據Display search分析，2010年~2012年全球AMOLED市場規模年均增長率將超過40%。 

　　公司前瞻性布局AMOLED產業，意在長遠，我們認為公司為國內比較有希望實現中小尺寸AMOLED產業化企業:目前公司目前第一款LTPS LCD產品已成功點亮，各項性能指標均達標，設計,驅動,材料,工藝等均通過驗證，技術開發完成，可以轉入量產應用。 

　　我們預計公司2011~2013年EPS分別為0.34,0.61,0.86元，按2011年50倍PE計算，未來6~12個月公司合理股價為17元，給予“推薦”評級。