年報公布了10轉10預案的TCL集團(000100，收盤價4.82元)昨日開盤便受到資金追捧，最終以漲停板報收。然而回頭來看公司年報，記者發現，TCL去年業績其實并沒有那么耀眼，占據收入四成左右的多媒體業務甚至出現了8.57億元的虧損;扣除非經常損益后，公司去年凈利潤實際為-2.33億元。

　　在多媒體業務巨虧的背景下，TCL年報推出10轉10的分配預案，底氣何在?

　　多媒體業務“拖后腿”

　　2010年是彩電業的“精彩年”。從LCD轉型至LED，從熱衷的互聯網功能到時下最流行的3D技術，被各種概念炒得熱乎朝天的彩電業，給了消費者一個又一個的新奇，也給了眾多整機廠商打開新市場空間的機會。然而這些，似乎跟TCL緣分不多。

　　公開資料顯示，從去年三季度以來，占據TCL多媒體業務八成以上的彩電業務便急轉直下，單單第三季度便虧損了5.75億元，占多媒體全年虧損總額8.57億元的67.09%。TCL表示，2010年由于北美業務重組和策略OEM客戶結構調整，導致彩電整體銷量下降，尤其是公司上半年未能及時把握市場從CCFL液晶電視向LED背光液晶電視轉型的市場機遇，在選擇降價促銷以清理舊型號電視庫存的同時，也將毛利率嚴重壓低，全年出現虧損也就是自然的事情了。

　　對此，TCL董秘辦公室經理孫飛在接受采訪時連說幾個，“判斷失誤”。他表示，“2010年年初，公司對整個電視行業的銷售預期過于樂觀，造成了庫存嚴重積壓;從年中開始清理舊款LCD庫存，直到三季度末才基本上清理完畢。”

　　那么，TCL面對的問題，對整個行業來說是否是常態呢?

　　家電行業觀察員劉步塵告訴記者，去年整個彩電行業都面臨轉型問題，但是像TCL虧得那么厲害，主要還是與自身產品規劃有關，是對產品發展主流的錯誤判斷，讓公司吃盡了苦頭。劉步塵表示，創維、康佳這些廠家去年“大躍進”思想并沒有那么嚴重，戰略顯得保守，這就注定了不會大盈大虧。

　　券商：低谷期將過

　　按照常理，高送轉往往伴隨著高成長的影子，然而TCL主業如此不給力，此時公司提出10轉10的底氣何在?

　　面對這個問題，孫飛表示，“這是綜合了多方利益的結果”。雖然公司回答得比較官方，但是從昨日多家券商的觀點來看，TCL2011年的業績，尤其是多媒體業務或將有所改觀。

　　廣發證券指出，TCL當前可以被認為是處于多媒體業務的低谷。數據顯示，在清理了庫存以后，以高毛利LED背光液晶電視為主銷產品的TCL去年四季度實際上是實現了扭虧，而2011年1月份的經營數據也顯示良好，預計全年TCL多媒體增速為20%~22%，超過行業平均。另外，該券商還指出，2010年集團獲得11.45億元的營業外收入，這一非經常性補貼很可能在今后成為一種常態，這無形也給公司吃了一顆“定心丸”。

　　“即使多媒體不盈利，只要不虧損對公司來說都有大有裨益的”，某不愿具名的券商分析師表示。

　　長江證券則認為，TCL今年三季度將投產的液晶面板，有望成為新的利潤增長點。該券商認為，目前30寸以上的液晶電視面板幾乎全部依賴進口，這導致下游液晶電視制造企業毛利率極低，利潤基本被上游面板廠商壟斷，TCL進入TFT-LCD市場，無疑將打開利潤空間。