20年以前，1990年12月上海證券交易所宣告成立，從此拉開了中國資本[5.41 3.44%]市場帷幕；同一時刻，在廣東順德，一家當時被視為“泥腿子上田”的鄉鎮企業“美的電器[16.80 -1.18%]”，也悄悄的開始改組為股份公司的籌備工作，“擠”上了資本市場航班。
在隨后的20年中，中國資本市場發展為總市值超過26萬億的全球第二大資本市場，而美的電器也成長為在多個核心產品上全球第一的白電巨頭。20年來，美的電器與中國資本市場成功演繹了一個良性互動的“成長故事”。
從1990年籌備股份制改造，到1993年成功IPO發展至今。美的電器銷售收入從9億元增長至2009年的473億元，年均復合增長22%；凈利潤從1.5億元增長至19億元。2010年1-3季度營業收入572億，凈利潤27億，分別同比增長60%和75%。
數據背后反映其市場地位不斷提高。美的家用空調在國內牢牢占據前兩強位置，連續六年保持出口第一。中央空調穩居內資品牌第一。壓縮機規模已做到全球最大，國內自給率最高。2006年才起步的冰箱和洗衣機業務也已穩居行業前兩位。
美的電器的成長過程中，資本市場自始至終是一個重要的外部環境和關鍵因素。20年的良性互動歷程，一方面是資本市場的資源配置功能、外部監管力量和現代企業治理效應推動著企業快速壯大，另一方面企業的成長成果也通過資本市場為全社會分享。
美的電器董事局主席兼CEO方洪波表示，可以肯定的說，離開中國資本市場的支持與發展，美的就難以取得今天這樣的成就。
在回顧中國資本市場20周年之際，回顧美的電器20年來與資本市場良性互動歷程，還將為我國經濟已經到來的下一輪產業升級和經濟轉型提供了一定的參考價值。
強大籌資能力成就全球白電巨頭
1993年美的電器發行上市，IPO募集資金1.84億元。第一批資金主要用于發展其當時的主業—空調業務，正是這個募投項目成為美的電器未來成為國內空調生產龍頭的起步點。
1995年、1997年和1999年美的電器分別在資本市場配股募集資金1.01、3.83和3.99億元，主要用于發展中央空調和壓縮機業務，完善空調產業鏈，并推動出口技改項目。借助這一輪融資，美的電器進入中央空調和壓縮機業務，發展至今，美的中央空調已成為國內第一內資品牌，壓縮機業務則發展為全球規模第一。
2009年美的電器在資本市場公開增發，募集資金凈額29.13億元，主要用于空調、冰箱和洗衣機業務的技術改造和擴能。募投項目效益完全發揮后，美的的冰箱和洗衣機也將分別進入國內頭兩名，成為美的電器白電王國的兩大重要支柱。
2010年美的電器非公開發行A股方案也已獲證監會審核通過，預計募集資金不超過43.6億元，主要用于擴大冰箱業務規模，完善空調業務產業鏈。
從1993年上市以來，美的電器一次IPO、三次配股、一次公開增發，共計募集資金40.45億元。股市強大的募集資金能力，使美的電器從上市前的并不顯赫的鄉鎮企業，迅速成長為擁有員工6萬人、全球9個制造基地、營銷網點超過5萬家，生產美的、小天鵝、榮事達、華凌等多個品牌產品的全球白色家電巨頭，主要的產品家用空調、中央空調、冰箱、洗衣機和壓縮機等，都居于國內乃至世界的前列。
有效的產融結合成就了企業發展的良性循環。美的電器充分運用資本市場募集的貨幣資金，轉化為生產資本，專注于專業發展的募投項目，通過嚴謹的決策和有效的實施，迅速轉化為企業的競爭能力。
一系列的募投項目的成功實施，使美的電器從IPO至今實現銷售收入增長51倍、利潤增長11倍的發展奇跡，奠定了其全球白色家電巨頭的地位。
充分借助資本杠桿整合行業資源
除了融資能力，資本市場的積聚效益還使得美的電器在對外擴張的道路上游刃有余，借助資本的杠桿，美的電器上市以來成功實施了一系列并購重組，整合行業資源。
1998年，美的參與東芝-萬家樂[9.78 0.10%]制冷設備有限公司的債務和股權重組，進入空調壓縮機領域。1999年即扭虧為盈，步入了良性發展軌道，奠定了其中國空調壓縮機行業市場第一的地位。同年，美的重組巨額虧損的蕪湖麗光空調有限公司，組建美的蕪湖區域戰略發展基地。通過10年的發展，美的已將蕪湖打造成為國內主要的家用空調生產基地。
2006年，美的電器以1.27億元獲得集團榮事達冰洗業務控股權，表明美的正式進入冰箱、洗衣機業務，完善白電的業務布局，增強了公司核心競爭力。2007年，美的電器以4.8億元受讓集團華凌資產，提升了公司冰箱和空調產能規模，增強業務競爭力和盈利水平。通過對榮事達、華凌等相關資產的整合，解決了集團內的同業競爭，進一步強化了資產整體協同效應。
2008年，美的電器在資本市場繼續發力，以16.8億元收購小天鵝24.01%股權，成為小天鵝的控股股東，全面提升了美的洗衣機業務的綜合技術實力，進一步優化和完善公司白色大家電的產業結構和戰略布局，凸顯了加速冰洗發展的戰略意圖。2009年，美的電器以洗衣設備69.74%的股權對價認購小天鵝股份，將小天鵝作為美的電器的洗衣機業務平臺，提高了經營效率，徹底解決了公司與小天鵝的同業競爭問題。
作為規范運作的上市公司，讓美的電器的國際化道路也漸行漸順。繼在越南建設家用空調基地后，2010年5月收購埃及Miraco股權，成為其第二大股東。截至10年中期，美的電器的外銷已占比近30%，“走出去”是美的未來的重要戰略方向。
要成為成功的行業整合者，需要具備眾多的優良素質。其中上市公司帶來的財務的公開穩健性、運作的規范化和較高的信用等級，都成為美的電器在行業整合中的重要工具。在發展的道路上，不少沒有及時對接資本市場的赫赫有名的家電龍頭企業，都成為美的電器的整合對象。
完整的現代企業制度保證持續平穩發展
美的電器20年來的發展，資本市場的外部監督所要去的現代企業產權制度，規范的公司治理以及公開透明的運作模式，從外部推動著美的電器企業治理水平的持續提升。從鄉鎮企業起家的美的電器，已非當年的“吳下阿蒙”，而是通過高效的治理保持良好的效益，并通過復制成功的運營模式，啟動了一輪又一輪的行業整合。
資本市場是美的電器產權改革的催化劑，在1990年，在當時國人還將“股份制”視為“資本主義”的時候，成長于田野之間的鄉鎮企業美的電器悄然開始了股份制改造。公司創始人何享健已經意識到，“一個企業的進步，需要股份制改造這種代表未來方向的手段”。
1993年借助股份制改革的試點契機，美的電器成為第一家由鄉鎮企業改組而成的上市公司。2001年，美的成功借助資本市場的規范性，進一步實現了鄉鎮上市公司的首例MBO，及早解決了國有產權處置的問題。管理層成為美的電器大股東，地方政府成功退出，美的電器正式成為產權明晰的民營股份制企業。
如果把事業擴展到中國民營企業改革發展的30年歷程，不少當年曾經叱咤風云的民營企業都由于產權問題而過早的隕落。借助資本市場的產權改革，為美的的持久發展打開了通道。
在企業做大的過程中，美的電器得益于資本市場的外部監督，在企業內部建立起“分權合理，授權有度”的企業治理體系。通過事業部制的建立，美的電器有效的突破了管理的瓶頸，為每個產業的發展帶來了空間。
目前美的電器的每個事業部的主要產品，都做到了全國的前三強，上市公司美的電器內部根據產品劃分設立家用空調國內事業部、家用空調國際事業部、中央空調事業部、洗衣機事業部、冰箱事業部和壓縮機事業部等，每個單項事業部在其自身的領域，都成為國內的前兩名。
資本市場為現代企業制度帶來的一個更重要的貢獻是，實現了“所有權”和“管理權”的分離。在這一點上，美的電器的發展也體現得特別明顯。通過“所有權”和“管理權”的規范分離，美的電器建立了完善的職業經理人制度，并平穩完成了企業領導層的換代，一舉跨越了國內不少企業難以逾越的“家族企業”門檻。
經過多年發展，現在的美的管理層已經全部由職業經理人組成，甚至絕大部分不是順德本地人。2009年8月，美的電器創始人何享健辭任美的電器董事局主席及董事職務，將繼續擔任大股東美的集團的董事局主席。職業經理人原美的電器總裁方洪波“晉級”為美的電器董事局主席。
在領導人新老交替之際，美的電器公司上下波瀾不驚，繼續在原定的道路上向前發展。由此，美的電器成為國內第一家創始人到職業經理人順利平穩交接的家電巨頭。
豐厚回報與投資者分享
進入資本市場20年來，美的電器在受益資本市場的強勁發展推力的同時，也完美的演繹了“企業效益與投資者分享”的“正反饋”。
從1993到2009年，美的電器成功保持了年年盈利，年年分紅的記錄，共派發現金紅利總額累計達21億元，相當于歷年來募集資金總額的52%。
如果計算IPO以來的投資回報率，則更為客觀。據測算，若投資者參與美的電器的IPO認購了100股，并參與了三次配股，則其投入的資金量將總共為2578元，而持有至今，歷年現金分紅所得合計已達到3488元，至今其持股數已增加為4329股，按近期價格計算，其持有市值可達8萬元，獲利倍數達31倍。
正是這種長達20年的上市公司與資本市場的“良性互動”。美的電器目前正獲得投資者的高度肯定。與自上市之初相比，美的電器的市值已從6億元，增長至近期的市值約500億元，美的電器由此成為A股市場中家電行業市值最高的白電企業。
風雨兼程，在中國資本市場20周年回顧的時候，美的電器與資本市場的“良性互動”的身后，還有著一幅中國家電行業從無到有，成長為全球優勢產業的壯闊歷史畫卷。在20年前還名不見經傳小企業，現在已成為中國A股市場赫赫有名的家電上市企業，這些企業的產能相加，已占據全球家電產能的絕大部分份額。這些家電上市公司，現在正紛紛一步步地朝著全球白色家電行業領導者的地位靠近，與全球的前輩同行同臺競技。
展望未來，美的電器已確立了躋身全球白色家電前三位，實現規模上“再造一個美的”的戰略目標。方洪波表示，“要實現這樣的目標，美的電器更不可能離開資本市場的支持。未來美的電器期盼望能與與中國的資本市場繼續共同成長?！?/P>
目前我國乃至全球，都面臨著如何占領新一輪產業高地的相同問題。在資本市場發展20周年之際，我們回顧資本市場與美的電器以及整個家電產業的良性互動，對今后我們思考如何利用資本市場引導和促進新型戰略產業的發展，可能有著頗為深遠的意義。
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