江豐電子是國內領先的高純濺射靶材廠商，打破海外壟斷，填補國內電子材料行業空白。公司成立于2005年，主要從事高純濺射靶材的研發、生產和銷售業務，主要產品為鋁靶、鈦靶、鉭靶、鎢鈦靶等高純濺射靶材，產品應用于半導體、平板顯示、太陽能等領域。超高純金屬濺射靶材是半導體的關鍵材料之一，長期以來一直被美、日的跨國公司所壟斷。公司的產品已應用于世界著名半導體廠商的最先端制造工藝，在16納米技術節點實現批量供貨，成功打破了美、日跨國公司的壟斷格局，同時還滿足了國內廠商28納米技術節點的量產需求，填補了我國電子材料行業的空白。

　　高純濺射靶材市場規模近100億美元，并快速增長。高純濺射靶材產品主要應用于半導體、平板顯示器、太陽能電池產業。隨著消費電子等終端應用市場的飛速發展，高純濺射靶材的市場規模日益擴大，呈現高速增長的勢頭。2015年全球高純濺射靶材市場的年銷售額94.8億美元，其中，半導體、平板顯示器、記錄媒體、太陽能用高純濺射靶材銷售額分別為11.4 億美元、33.8億美元、28.6 億美元、18.5億美元。預測未來5年，全球濺射靶材的市場規模將超過160億美元，高純濺射靶材市場規模年復合增長率可達到13％。

　　把握靶材產業向國內轉移的歷史機遇，公司迎來快速發展期。隨著濺射靶材和下游產業應用本土化程度的提高，國內濺射靶材行業企業迎來廣闊的發展空間。2014－2016年公司主營業務收入年復合增長率為34.01％，凈利潤年復合增長率44.22％。2017年第一季度營業收入1.16億元，同比增長31.87％，歸屬于母公司股東的凈利潤為958.97萬元，同比增長62.64％。

　　募投項目豐富公司產品線，提升行業競爭力。本次募集資金的投資項目如下：

　　（1）年產400噸平板顯示器用鉬濺射靶材坯料產業化項目；（2）年產300噸電子級超高純鋁生產項目；（3）分析檢測及客戶支持服務中心建設項目；（4）補充流動資金及償還銀行貸款。

　　估值與投資建議。隨著國內半導體、平板顯示、太陽能產業的快速發展，公司長期受益于電子材料的國產化趨勢。預估公司17／18／19年的EPS為0.34／ 0.48／0.66元。考慮到公司所處行業的估值水平，合理股價區間在14－17元。

　　風險提示：下游市場景氣度下滑、新產品市場開拓不及預期等。