OLED：2017突破在即，三年3000億CApex，催生700億設備市場空間。A客戶引領，智能手機2017年有望全面導入OLED，促使行業爆發，萬億顯示市場，長期空間巨大。當前三星16萬片/月的產能僅夠“自用+明年A客戶1億部新機”，其他安卓陣營手機大廠面臨“一屏難求”，倒逼面板廠商加速擴產。包括三星、LG、京東方等在內，未來三年面板廠商已經公布的擴產計劃已經超過3000億元，其中80%都將投向設備，催生每年700億元的設備市場空間。

　　前道設備：LTPS是趨勢，激光設備彈性最大。LTPS因其能夠滿足大電流要求，為OLED前道主流技術，前道設備市場空間每年500億元。LTPS技術流程下，激光設備彈性最大，市場空間2017-2019年每年200億元。激光器件龍頭Coherent訂單暴漲，微電子板塊訂單額達3.67億美元，同比增長248.8%，其中OLED占比超8成，驗證行業爆發。國內廠商方面，大族激光(26.18 -1.21%,買入)深度受益，目前已布局OLED 80%激光加工設備，預期在2017-2018年逐步達產，2018年有望貢獻營收超10億元。

　　中道設備：蒸鍍裝備供不應求，急需突破產能瓶頸。中道工藝包括蒸鍍與封裝，市場空間每年約120億元。蒸鍍用于制作發光材料，是整個OLED工藝的核心，也是制約OLED面板良率的關鍵所在。因此中道是觀察整個行業擴產進程的窗口。目前市面上超過85%的蒸鍍設備來自日本Canon Tokki一家，且其2017年90%的產能被三星一家包攬，導致“一機難求”，蒸鍍設備已成制約面板廠商擴大OLED產能的關鍵所在。封裝設備韓國Jusung Engineering領跑，為三星與LGD核心供應商，2016年訂單8.23億元，同比增長141%，驗證行業爆發。

　　后道設備：非標自動化，國產替代主戰場。后道工藝包括“切割+貼合+Bonding+檢測”，均為非標自動化。產品換代設備即換代，更新頻率幾乎每2年一次，因而要求設備廠商就近配套和快速響應，國產廠商因而受益。后道設備年市場空間100億元，其中“貼合+Bonding+檢測”70億市場空間，按非標自動化設備25%的凈利率測算，我們認為整個行業的利潤在18億左右，如果龍頭公司能夠拿走全行業30%的利潤，有望產生150億市值左右的上市公司。

　　風險因素：蒸鍍設備產能及良率不達預期；下游智能手機需求放緩；設備制造行業競爭加劇。

　　投資策略。首次覆蓋，給予OLED設備行業“強于大市”評級。標的方面，我們重點推薦行業彈性最大，深度受益OLED爆發的激光龍頭大族激光，同時提示關注后道國產替代主戰場上的相關上市公司，包括智云股份(56.09 -1.60%,買入)、聯得裝備(55.32 -0.70%,買入)、精測電子(84.50 +0.26%,買入)，以及新三板公司深科達。