中國(guó)最早的“第五代”液晶面板生產(chǎn)線——上海廣電NEC液晶顯示器有限公司（下稱上廣電NEC），正在以“過(guò)于優(yōu)惠”的條件待價(jià)而沽。“底價(jià)僅為20億元”，上海廣電（集團(tuán)）有限公司（下稱上廣電）一位高層告訴《財(cái)經(jīng)》記者。據(jù)悉，新買家近日即有望浮出。 這條生產(chǎn)線五年前的最初投資為10億美元，目前還背負(fù)著供應(yīng)商欠款12億元、銀行欠款40億元。但接近交易的人士透露，“銀行欠款部分可能由政府背負(fù)，供應(yīng)商則可能承擔(dān)部分損失。”

　　眼下正是一個(gè)購(gòu)買的好時(shí)機(jī)。今年以來(lái)，液晶面板價(jià)格逐漸回升，半年累計(jì)回升幅度超過(guò)50％。而在政府的補(bǔ)貼下，上廣電多數(shù)設(shè)備折舊已接近完成；只要支付一次性資產(chǎn)購(gòu)置成本，新買家將買回一條成熟的液晶面板生產(chǎn)線，直接進(jìn)入收獲期。

　　7月20日，武漢中恒新科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（下稱武漢中恒）、深圳天馬微電子股份有限公司（下稱深天馬）、京東方科技集團(tuán)股份有限公司（下稱京東方）分別給出報(bào)價(jià)。知情人士透露，三家報(bào)價(jià)分別為28億元、25.5億元和25億元。

　　此后，曾最被看好的京東方戲劇性出局，武漢中恒、深天馬開(kāi)始對(duì)上廣電NEC進(jìn)行盡職調(diào)查。

　　京東方出局

　　2003年，上廣電決定上馬國(guó)內(nèi)首條“5代線”，并通過(guò)旗下子公司持有上廣電NEC之75％的股份，日本電氣株式會(huì)社（NEC）、大和證券共同持有25％股份。

　　根據(jù)原國(guó)家計(jì)委立項(xiàng)時(shí)的審批意見(jiàn)，該項(xiàng)目的投資回收期為7年零11個(gè)月，但6年后仍未盈利；2008年賬面虧損18億元，當(dāng)年12月，貸款銀行終止授信，企業(yè)無(wú)法正常開(kāi)工生產(chǎn)。

　　上廣電內(nèi)部曾希望上海市政府再次注資，解決困境后再尋找新的投資者。但今年3月，以上海儀電為首的托管小組成立之后，這一動(dòng)議再未占主流。

　　7月20日，京東方、深天馬、武漢中恒三個(gè)競(jìng)標(biāo)者，向上廣電董事會(huì)提交了各自的出價(jià)和收購(gòu)方案。

　　8月6日晚，京東方公告稱，未被選為上廣電NEC“5代線”資產(chǎn)重組候選受讓方。“（這）絕非技術(shù)性問(wèn)題，不是價(jià)格問(wèn)題，不是商務(wù)談判的問(wèn)題。”盡管已經(jīng)出局，京東方總裁陳炎順仍向《財(cái)經(jīng)》記者表示：“若從產(chǎn)業(yè)發(fā)展大局來(lái)看，應(yīng)當(dāng)由京東方來(lái)做。”

　　京東方在北京已經(jīng)擁有一條“5代線”，若將上海“5代線”拿下，不僅可以消滅潛在競(jìng)爭(zhēng)，還可以在小尺寸液晶面板建立起主導(dǎo)地位。

　　業(yè)內(nèi)對(duì)于京東方重組上廣電NEC也頗為看好。興業(yè)證券分析師時(shí)紅認(rèn)為，“如果京東方能夠整合上廣電NEC‘5代線’資產(chǎn)，無(wú)疑將會(huì)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游掌握更大的話語(yǔ)權(quán)。”

　　上廣電內(nèi)部亦一度有消息稱，京東方已與上廣電草簽協(xié)議。結(jié)果出乎預(yù)料，京東方報(bào)價(jià)最低，早早出局。不過(guò)，兩位參與交易人士均向《財(cái)經(jīng)》記者透露，深天馬最初的出價(jià)為23億元，而非25.5億元。

　　接近京東方的業(yè)內(nèi)人士分析，價(jià)格只是借口，上海方面并不希望京東方前來(lái)整合，“北京、上海兩地特殊的地緣，決定了這兩地之間的資產(chǎn)重組將會(huì)極其復(fù)雜。”

　　“黑馬”中恒

　　8月6日，在京東方公告落選同時(shí)，深天馬公告其入選成為重組上廣電NEC的候選者，武漢中恒也向媒體確認(rèn)了入選的消息。

　　武漢中恒董事長(zhǎng)李中秋早年經(jīng)營(yíng)家電貿(mào)易，1996年在武漢開(kāi)發(fā)武漢中恒工業(yè)園，三年后引入液晶模組生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入工業(yè)園。

　　2005年，武漢中恒收購(gòu)上市公司深華發(fā)。公開(kāi)資料顯示，李中秋持有武漢中恒98％的股份，武漢中恒持有深華發(fā)41％的股份，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括液晶顯示器整機(jī)、電路板等業(yè)務(wù)。2008年，武漢中恒顯示器業(yè)務(wù)收入為0.68億元。

　　液晶顯示器是上廣電“5代線”產(chǎn)品最適合的下游出口，武漢中恒的產(chǎn)品尺寸又與上廣電“5代線”產(chǎn)品非常吻合，均為從15英寸到22英寸。上廣電人士向《財(cái)經(jīng)》記者證實(shí)，李中秋一直是其客戶之一，但規(guī)模并不大，雙方有意從9月開(kāi)始擴(kuò)大合作規(guī)模。

　　如果武漢中恒重組上廣電“5代線”成功，將會(huì)形成上游的液晶面板與下游顯示器的“垂直整合”，部分避免液晶價(jià)格波動(dòng)過(guò)大給生產(chǎn)線帶來(lái)沖擊。

　　武漢中恒此次報(bào)價(jià)最高，背后則得到了武漢市政府及國(guó)開(kāi)行的資金支持。接近李中秋的知情人士透露，武漢中恒除了自有資金10億元，武漢市政府將給予10億元資金支持，國(guó)開(kāi)行則提供10億元授信。

　　不排除意外

　　如果最終接手上廣電“5代線”的是深天馬，故事將更像是上海本地國(guó)資的重整——早在2006年，深天馬就與上海企業(yè)合資成立上海天馬，完成了企業(yè)布局。

　　工商資料顯示，上海天馬注冊(cè)資本10.3億元，總投資31億元；其中，天馬微電子占30％股份，天馬微電子大股東中國(guó)航空技術(shù)深圳有限公司占股 21％，上海張江集團(tuán)占股20％，上海國(guó)資委持股19％，上海工業(yè)投資集團(tuán)占股10％。上海張江集團(tuán)、上海工業(yè)投資集團(tuán)之間均為上海國(guó)資委控制公司，因此，上海天馬實(shí)質(zhì)由上海國(guó)資委與深圳天馬合資成立，雙方分別持49％和51％股份。有些巧合的是，上海天馬成立的2006年，正是上廣電“5代線”為生計(jì)而艱難掙扎之時(shí)。

　　此外，深天馬還擁有“央企”的金字招牌。深天馬的母公司為中國(guó)航空工業(yè)技術(shù)深圳有限公司，系中國(guó)航空工業(yè)系統(tǒng)內(nèi)從事非航空工業(yè)的投資平臺(tái)。“天馬作為央企有雄厚的實(shí)力，而且相對(duì)更有面板管理和行業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)。”一位上廣電NEC高層對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。他還認(rèn)為，液晶面板這種需要長(zhǎng)期投入的產(chǎn)業(yè)，似乎國(guó)有企業(yè)操盤更為適宜。

　　與半路殺出的“黑馬”武漢中恒不同，深天馬一直是國(guó)內(nèi)液晶面板行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者之一。只是與京東方突進(jìn)高世代線不同，深天馬自身明確定位在中小尺寸液晶顯示器市場(chǎng)，在上海、武漢、成都的項(xiàng)目均為“4.5代線”。如果能以低價(jià)重組上廣電“5代線”，無(wú)疑是其形成規(guī)模的最佳時(shí)機(jī)。

　　對(duì)深天馬不利的是，深天馬在成都和武漢的兩條“4.5代線”均在投入期，原有液晶面板資產(chǎn)上半年也有相當(dāng)大的虧損，再吃下上廣電“5代線”資產(chǎn)，會(huì)加大其資金壓力。

　　上廣電高層向《財(cái)經(jīng)》記者證實(shí)，有關(guān)方面曾希望深天馬與武漢中恒能夠聯(lián)手。但李中秋對(duì)此予以否認(rèn)。